Реальные инновации и прорывы не происходят в мгновение ока. Биткойну (BTC) потребовалось много лет, чтобы добраться до основных пользователей с момента его основания в 2009 году. Бычий рынок в 2017 году значительно улучшил объемы рынка криптовалют, но учреждения по-прежнему рассматривали его как еще один пузырь «dot com».
Позже, когда технология распределенной бухгалтерской книги, или DLT, была более широко принята, новый тип цифровых активов, направленных на обеспечение стабильности на рынке криптографии, получил полное признание. Стаблкойны были (и остаются) выпущенными частными фирмами, но многие из них не смогли успешно работать по различным причинам в 2020 году.
В настоящее время правительства изучают способы не потерять контроль над глобальными финансами с помощью технологий, разработки стабильных монет и цифровых валют центрального банка или CBDC. Что будет преобладать со временем, частные инициативы или государство?
Доверие блокчейну
Последнее исследование аудиторской фирмы «Большой четверки» Deloitte показывает, что почти 40% опрошенных фирм уже внедрили блокчейн в свои бизнес-проекты. Однако коммерчески жизнеспособная неизменность DLT имеет как плюсы, так и минусы. Очевидным преимуществом этой технологии является то, что никто не может задним числом подделывать важные данные или изменять жизненно важную информацию. Блокчейн – прекрасная демонстрация запущенной модели количественной оценки доверия.
Что касается недостатков технологии, то даже стороны, которые не могут допустить какой-либо ошибки, время от времени допускают ошибки: судьи, прокуроры, а также различные правительственные органы в целом. Более того, все официальные службы или банковские структуры сталкиваются с определенными проблемами и ошибками в базе данных, которые они часто пытаются скрыть. Блокчейн не имеет никаких предпочтений, так как ни один пользователь не может изменить данные или сделать запись там, и ошибка будет иметь больше негативных последствий, чем когда-либо прежде.
Преимущества стабильных монет
Преимущества Stablecoins создают значительные возможности для этих активов в финансовых системах. Клиенты получат более быстрые транзакции с меньшими затратами и улучшенной безопасностью своих платежных систем. Кредитный риск также будет стабилизирован. Более того, упрощенные трансграничные переводы будут способствовать развитию мирового финансового рынка, что приведет к значительному сокращению количества теневых операций. Денежные средства устаревают, как только цифровые активы будут преобразованы в основной и основной методы платежей. Пандемия COVID-19 только стимулировала переход к безналичному обществу и дальнейшие дискуссии о стабильных монетах и моделях CBDC, но доверие людей к технологии не может быть построено за один день.
В то же время нарушение традиционного банковского обслуживания может привести к потере конкурентоспособности среди цифровых платежных систем, поскольку усиление мер по борьбе с отмыванием денег и «Знай своего клиента», внедряемых в финансовую деятельность, может помешать ведению бизнеса компаниями. Наконец, участие государства в технологической реализации нарушает начальный жизненный аспект биткойнов и криптовалют – децентрализацию.
Стабильная монета в публичной блокчейне освобождает систему от обязательных проверок AML для каждой транзакции. Чрезмерное регулирование и глобализация сделали функцию контроля посредника по платежам совершенно коммерчески невыгодной. Риски и потенциальные штрафы, которые банки должны платить в случае скандала с отмыванием денег, значительно перевешивают преимущества обработки некоторых платежей. Поскольку за последние 20 лет область регулирования стала намного более сложной, реакция банков на эту тенденцию просто лишает экономических агентов конституционного права перемещать свои честно заработанные деньги и приобретать товары или услуги во всем мире. Банку дешевле отказаться от транзакции, чем тратить ресурсы на понимание деталей. Следовательно, одной из функциональных возможностей стабильных монет является их слой без AML.
От частного к официальному уровню
Поскольку в последнее время Комиссия США по ценным бумагам и биржам, в числе других наблюдателей, находилась в состоянии повышенной готовности, в юридической сфере дела обещают накаляться. После распада TON Telegram и многих проблем с экосистемой Libra в Facebook стало очевидно, что в будущем частные компании столкнутся с бесчисленными проблемами. Есть ли у Весов и глобальных стабильных монет способ выжить в 2020 году и далее?
Шансы высоки, но только если они не будут смешивать разную монетарную политику доллара США и еврозоны. Зачем? Основной целью для Федерального резерва является безработица, а для Европейского центрального банка – стабильность цен. Возвращаясь к истории до 2008 года, ФРС снизила процентные ставки, а ЕЦБ, в свою очередь, повысил их.
Между тем, тема цифровых валют центрального банка представляет большой интерес, так как стабильные монеты приобретают все большую популярность в мире криптографии. Еще до наступления печально известной зимы 2019 года все больше участников рынка и институциональных клиентов были в восторге от преимуществ модели стабильной валюты. Мировые правительства и крупные компании наверняка обратил внимание тенденция и начал экспериментировать в этой области, но никогда не было никакого общего направления для подражания.
Какова основная проблема создания CBDC? Заблуждения об этом только увеличились, несмотря на многочисленные обсуждения, конференции и статьи, написанные на эту тему.
В этой идее нет ничего таинственного, но глобальное восприятие немного ошибочно, поскольку для понимания различий модели CBDC необходимо придерживаться четкой точки зрения. С технической, архитектурной точки зрения существуют две модели: оптовый CBDC, в котором резервы центрального банка могут быть доступны и использованы только небольшим числом определенных финансовых учреждений, или розничный CBDC, в котором могут получить небанковские учреждения прямой доступ к цифровым средствам центрального банка. Многие экономисты и центральные банки не поддерживают идею универсальной цифровой валюты центрального банка. Критическим камнем преткновения здесь является то, что внедрение CBDC приведет к финансовой нестабильности и даже худшим последствиям для коммерческих банков.
Существует множество причин медленных темпов принятия криптографии в мире. Вся история такая же, как и в случае потокового видео в 90-х годах: новые технологии развиваются быстрее, чем реальный рынок или целевая аудитория готова. Инфраструктура имеет решающее значение. В Европе, например, таким странам, как Греция и Италия, необходимо быстро установить необходимую техническую инфраструктуру, чтобы пользователи могли платить за товары или услуги, если криптография становится популярной.
Чтобы получить необходимый доступ к рынкам и финансовым услугам криптоиндустрии, сначала необходимо решить проблему институционального и технологического потенциала, но это вряд ли произойдет в ближайшем будущем из-за отсутствия необходимой инфраструктуры. До сих пор неясно, когда блокчейн будет масштабироваться адекватно и должны ли CBDC работать на без разрешения.
Распутывание множества глобальных вопросов
Какая ведущая цифровая валюта будущего? Цифровой доллар или цифровой евро? Или, возможно, цифровой юань, поскольку Китай в настоящее время возглавляет это направление. Более того, последние новости свидетельствуют о том, что Итальянская банковская ассоциация также готова опробовать цифровой евро. Япония также присоединилась к клубу стран, желающих исследовать и экспериментировать с CBDC.
Почему мы видим так много разговоров и не идем так далеко? Помимо Китая, где цифровой юань довольно быстро прошел путь от концепции до развития, часто обсуждаются многие другие правительственные инициативы, но ни один реальный проект центральных банков не продвинулся к запуску. Стаблкойны являются настоящими надежными активами криптозащиты, поскольку из сотен частных проектов лишь немногие выжили и продолжили свою деятельность в 2020 году – Tether (USDT), TrueUSD (TUSD), Paxos (PAX) и EURS.
В конце концов, все ставки на евро в конечном итоге. Макро, это единственная свободно конвертируемая валюта с почти 500 миллионами естественного населения и положительным текущим счетом.
Судя по сегодняшней перспективе, CBDC, скорее всего, пойдут по оптовому варианту, что ограничит его доступность для розничного сегмента. Но частным компаниям все еще есть кусок пирога: скорый запуск оптовых CBDC и их дальнейшее существование вряд ли будут препятствовать популярности ведущих стабильных монет.
Тем не менее, исследование, проведенное Банком международных расчетов, ясно показывает, что мы можем ожидать, что центральные банки выпустят CBDC для розничной торговли в течение следующих нескольких лет. Внедрение такой розничной сети CBDC создает риски для конфиденциальности данных клиентов и для финансовой стабильности. Если розничные CBDC когда-либо станут реальностью, коммерческие банки будут нести большие убытки, поскольку люди будут бегать, чтобы забрать свои депозиты и перевести их на счета в центральном банке. Какой смысл хранить сбережения в коммерческих учреждениях, которые имеют собственный кредитный риск и частично защищены?
Будет ли такое решение преобладать над частными проектами, такими как Tether? При успешном внедрении он будет недоступен для широкой публики, а скорее станет оптовым активом, невидимым для John Citizen. Могут ли CBDC убить Биткойн и другие криптоблоки, если они успешно запущены? Конечно, нет, поскольку политика денежного предложения будет совершенно иной. Предложение биткойнов похоже на цифровое золото, ограниченное 21 миллионами, тогда как CBDC или стабильные монеты будут тесно связаны с M2 денежная масса
Конкуренция между различными моделями в конечном итоге определит победителя. Но легализация стабильных монет для частных компаний в настоящее время имеет решающее значение, так как разрешение им иметь законный счет в государственном банке или государственных облигациях расширит рынок и в конечном итоге принесет пользу развитию следующего этапа цифровой экономики.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, являются одними только автора и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
Григорий Клумов является экспертом стабильной валюты, чьи идеи и мнения регулярно появляются в многочисленных международных публикациях. Он является основателем и генеральным директором Stasis, поставщика технологий, который выпускает наиболее широко используемые стабильные монеты с еврообеспечением и высоким стандартом прозрачности в индустрии цифровых активов.