Симпозиум по экономической политике, ежегодно проводимый Федеральный резервный банк Канзас-Сити – мероприятие, на котором присутствовали, в частности, министры финансов, руководители центральных банков и ученые. Ручной практически из-за опасений по поводу COVID-19 в этом году, и об этом объявлении было мало виртуального. Доллар США будет скормлен волкам.
Монументальный сдвиг от и без того беспрецедентной денежно-кредитной политики
Безусловно, ФРС продолжала проводить адаптивную денежно-кредитную политику со времен Великой рецессии, несмотря на годы сильного роста в середине правления Обамы и вялый, но стабильно положительный рост в остальное время.
Перед пандемией коронавируса ФРС начала повышать процентные ставки за пределы нулевого диапазона, поскольку была признана необходимость оставить что-то в резервуаре, если разразится новый кризис. Эти шаги примерно соответствовали растущим опасениям центральных банков во всем мире по поводу того, что адаптивная денежно-кредитная политика не смогла обеспечить устойчивые темпы роста и может лишить центральных банков беззубости в случае серьезной рецессии.
В течение последних двух десятилетий мало кто понимал, что в условиях бурного роста китайского импорта на западных рынках, дефляционные силы покупались за границу, в то время как спрос на рабочую силу столкнулся с беспрецедентными проблемами.
Меняется структура мировой экономики.
Тем не менее, центральные банки по всему миру сохранялись в их усилиях по завышению экономики и стимулирования роста – не то, что не было никакого роста. Фактически, когда Пауэлл взял бразды правления в свои руки в 2018 году, Соединенные Штаты пережили самый длительный период экономического роста в своей истории. Но рост был вялым.
Смена курса в неподходящее время
Федеральный резерв имел поднял в период с 2015 по 2018 год она оценивалась девять раз, причем каждый раз цены стагнировали. Однако это изменение направления вскоре должно было быть перевернуто с ног на голову благодаря 100-летней пандемии.
После нападения COVID-19 ФРС и его партнерские банки снизили ставки до нулевого уровня, поскольку экономика была остановлена. В марте ФРС объявил политика подготовки к покупке неограниченного количества казначейских и ипотечных ценных бумаг для поддержки финансовых рынков.
Его баланс раздутый более чем на 3 триллиона долларов до примерно 7 триллионов долларов, и конца этому не видно. А на прошлой неделе Пауэлл обнародовал долгожданную позицию «таргетирования средней инфляции». С 1977 года двойная задача ФРС заключалась в поддержании максимальной занятости и стабильных цен. Последнее считается уровнем инфляции 2%.
Все изменилось в прошлый четверг. Установив таргетинг на среднюю инфляцию, Пауэлл указал, что ФРС будет поддерживать процентные ставки ниже, чем они должны быть, несмотря на то, что экономика может подтолкнуть преобладающую инфляцию к уровню выше 2%, если ранее инфляция была ниже этого значения слишком долго.
В сегодняшних условиях картина пугающая. Инфляция со времен Великой рецессии значительно снизилась до 2%. Чтобы ретроспективно перетащить это среднее значение к целевому показателю, Пауэлл и его коллеги могут установить целевые уровни около 3% на длительный период времени.
Что может означать таргетирование средней инфляции для доллара
Если ФРС сохранит адаптивную денежно-кредитную политику в период восстановления экономики в целом, результатом почти наверняка будут пузыри активов в акциях и жилье. Именно это произошло после выхода из Великой рецессии. Фактически, акции уже доказали свою жизнеспособность после отключения коронавируса, а инвесторы обеспечили постоянную поддержку цен на активы со стороны регулирующих органов.
Максима Уолл-стрит «никогда не делайте ставки против ФРС» как никогда верна. Состоятельные инвесторы, всегда первыми в очереди за дешевыми деньгами, выиграют от низких процентных ставок. Последствия этого – пузыри в ценных активах, таких как жилье, которые уводят с рынка обычных домовладельцев.
Еще одна очевидная опасность для экономики – обесценивание валюты. Инвесторы и корпорации уже видели надпись на стене. MicroStrategy, публичная компания по бизнес-аналитике, недавно обменяла свои денежные резервы в долларах США на биткойны (BTC), чтобы избежать потери баланса, которая может возникнуть в результате падения доллара.
Близнецы Винклвосс утверждают, что инфляция неизбежна. В то время как золото, нефть и доллар США долгое время были безопасными активами, золото и нефть неликвидны и их трудно хранить, а доллар США больше не является безопасным средством сбережения. Они видят, что Биткойн получает огромную выгоду от действий ФРС.
Дон Го, генеральный директор Broctagon Fintech Group, отметил:
«Если инфляция продолжит расти, мы можем ожидать, что многие инвесторы будут использовать биткойн в качестве хеджирования, что приведет к дальнейшему росту его цены. В течение 2020 года многочисленные аналитики предсказывали, что Биткойн достигнет неслыханных высот, и нельзя отрицать, что рынок находится в еще более сильном положении, чем во время бычьего роста в 2017 году. С тех пор рынок значительно повзрослел, что привело к увеличению институционального участия и популярности в СМИ ».
Если инфляция кажется близнецам Уинклвосс неизбежной, ФРС почти гарантировала это. Grayscale недавно выпустила отчет, в котором утверждается:
«Фиатные валюты подвержены риску обесценивания, государственные облигации отражают низкую или отрицательную реальную доходность, а проблемы с доставкой подчеркивают устаревшую роль золота как безопасной гавани. Есть ограниченные возможности хеджирования в условиях неопределенности ».
Основные средства снабжения, такие как Биткойн, похоже, готовы к победе после последнего пакета объявлений Джерома Пауэлла. Поскольку доллар постигает судьба значительного обесценивания из-за чрезмерной регуляции, Биткойн обязательно станет победителем.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
Поль де Хэвилленд фанат передовых технологий и активный инвестор в стартапы. Он имеет опыт освещения как традиционных, так и новых классов активов, а также ведет колонки о политике и секторе развития. Его страсти – скрипка и опера.