Этот год был успешным для рынков цифровых активов, отмеченным растущим институциональным притоком и благоприятным сдвигом в регуляторной среде. Обратите внимание на сентябрьское письмо Комиссии по ценным бумагам США, в котором говорится, что криптобиржи, соответствующие правилу 15c3-3 SEC (Правило защиты клиентов), могут торговать ценными бумагами с цифровыми активами.
Goldman Sachs недавно назначил нового глобального руководителя по цифровым активам, поскольку более 50 миллионов человек во всем мире инвестируют и торгуют криптовалютами в значительных объемах. сделал JPMorgan в феврале. Шаг Goldman стал заметным разворотом после майского отчета о прибылях и убытках, в ходе которого один из его аналитиков поставил под сомнение легитимность Биткойн (BTC) как класса активов.
Тембр рынков цифровых активов меняется от преимущественно спекулятивного по своей природе, движимого частыми индивидуальными трейдерами, движущимися на волнах волатильности, к более долгосрочной активности по принципу «покупай и держи». Например, Йельский университет и Гарвард в последние месяцы произвели фурор благодаря регистрации SEC, раскрывающей многомиллионные инвестиции в крипто-фонды, поскольку класс активов продолжает набирать обороты.
Связанные с: Университеты Лиги плюща намерены стимулировать криптоиндустрию за счет вливания институциональных инвестиций
Visa, Mastercard и PayPal недавно объявили о том, что они тоже осваивают рынки цифровых активов, а недавно Visa письмо в своем блоге:
«Цифровые валюты могут повысить ценность цифровых платежей для большего числа людей и мест».
Действительно, все большее число организаций и правительств по всему миру используют цифровые активы для торговли, инвестирования и платежей без посредников. В качестве доказательства этого импульса Всемирный экономический форум в этом году учредил консорциум для управления цифровыми валютами, включая выпущенные государством стейблкоины, которые центральные банки все чаще используют.
По состоянию на середину июля 2020 года, согласно отчету Банка международных расчетов, по меньшей мере 36 центральных банков опубликовали данные о розничной или оптовой торговле цифровой валютой центрального банка. По крайней мере девять стран приступили к пилотным проектам CBDC; 18 центральных банков опубликовали исследования розничных CBDC; и еще 13 объявили о научно-исследовательских или опытно-конструкторских работах по оптовой цифровой валюте центрального банка.
Нормативная ясность медленно материализуется как серьезное препятствие для принятия традиционными инвесторами и поставщиками услуг, однако изменения, несомненно, продолжаются.
В дополнение к недавнему шагу SEC, Управление валютного контролера недавно объявило, что национальные банки могут предоставлять криптоуслуги, включая хранение закрытых ключей для клиентов и другие решения для хранения. А криптовалютный бизнес в восторге от перспективы гармоничного сочетания правил штата и федеральных правил денежных переводов. Такие разработки делают рынки более привлекательными для участников, входящих в это пространство.
Связанные с: Банки США получают одобрение на хранение криптовалюты, но мгновенный рост спроса маловероятен
Согласно новому отчет от руководителя отдела исследований Fidelity Digital Assets Риа Бутория:
«Пояснительное письмо OCC от июля 2020 года представляет собой важный шаг вперед в повышении комфорта традиционных учреждений с цифровыми активами. В той степени, в которой учреждения, регулируемые OCC, фактически предоставляют услуги по хранению цифровых активов, большему количеству инвесторов и пользователей также может быть более комфортно торговать, хранить и взаимодействовать с цифровыми активами через посредников, которые должны соответствовать строгим нормативным стандартам ответственного федерального агентства. управления банковской системой в Соединенных Штатах ».
Тем не менее, это затруднительное положение курицы и яйца: прогресс в области регулирования и развития инфраструктуры, необходимых для поддержки рынков цифровых активов, отстает от активности на этих рынках.
Сохраняется ли нормативная неопределенность?
Поскольку правила и нормы продолжают вводиться и уточняться, остается множество вопросов:
- Будут ли банки хранить ключи цифровых активов клиентов и облегчать операции на криптоплатформах, и если да, то как; или они будут требовать, чтобы клиенты привлекли другого поставщика, чтобы снизить риск этой функции?
- В частности, с учетом роста торговли блоками криптовалют, какие предложения первоклассных услуг могут снизить или исключить вероятность несостоявшихся сделок и кражи активов?
- Как криптовалютные компании могут управлять фрагментацией цен на инструменты и отчетности?
- Как криптобизнесу ориентироваться в быстро меняющемся и сложном нормативном ландшафте?
Неясно, в какой степени банки будут хранить закрытые ключи и действовать в качестве доверенных лиц или перекладывать риски на других квалифицированных поставщиков. Появляется все большее число поставщиков основных криптовалютных услуг, обеспечивающих основные функции торговли, кредитования, клиринга и расчетов, и борьба за конкуренцию в этом недостаточно обслуживаемом сегменте значительно усилилась в последние месяцы. Появление надежных и способных поставщиков первоклассных услуг в мире криптографии имеет решающее значение.
По мере роста рынка цифровых активов количество перерывов в торговле и нарушений безопасности может возрасти, если инфраструктура не созреет, что делает безопасность и соблюдение требований экзистенциальными приоритетами для торговых площадок. Например, в марте на бирже BitMEX также произошла массовая распродажа биткойнов: около 200 миллионов долларов было хаотично ликвидировано из-за того, что трейдеры с избыточным кредитным плечом не могли вовремя перемещать деньги между сетями, чтобы раскрутить свои позиции. Согласно отчету Fidelity Digital Assets, в 2019 году было совершено 11 взломов бирж, в результате которых было украдено цифровых активов на сумму 283 миллиона долларов. Хотя общая сумма украденных из года в год уменьшалась, что свидетельствует об улучшении безопасности, количество взломов увеличилось.
В глазах регулирующих органов США криптобизнес – это поставщики услуг виртуальных активов, которым вскоре потребуется собирать имена отправителей и получателей транзакций. У них также должны быть действующие политики и процедуры AML. Действительно, криптовалютным предприятиям приходится работать, чтобы примирить трясину меняющихся государственных, федеральных и международных правил. Поскольку надзор за рынком остается фрагментированным и непостоянным, контрагенты могут остаться в руках, если сделка пойдет не так.
Связанные с: Медленно, но верно: обзор FATF подчеркивает борьбу криптовалютных бирж за соответствие стандартам AML
Другие общеотраслевые проблемы остаются камнем преткновения для организаций, находящихся в стороне.
Во-первых, идентификаторы цифровых активов не последовательный на разных платформах и биржах, и часто для одного и того же инструмента используются разные тикеры. В отсутствие центрального хранилища криптовалютных рыночных данных попытки обрабатывать транзакции в последующих системах для оценки, ценообразования, бухгалтерского учета и отчетности могут создать множество проблем. Действительно, сегодня инвесторам и другим заинтересованным сторонам практически невозможно последовательно и надежно рассчитать истинные реализованные крипто-прибыли и убытки.
Что сейчас нужно отрасли?
По мере роста этого сегмента рынка и необходимости перемещения более крупных блоков между покупателями и продавцами участникам рынка как никогда необходимы точные рыночные данные и качественные первоклассные услуги, такие как кредитование, хранение, маржа, клиринг и расчет, чтобы гарантировать клиентам безопасную среду в что делать бизнес. Как только будут решены проблемы, связанные с неопределенностью регулирования, прозрачностью рынка, качеством исполнения и эффективностью капитала, в этом пространстве станет больше финансовых институтов. К счастью, мы видим эволюционные силы в управлении криптографическими данными, нормотворчестве и отчетности.
Множество новых поставщиков создают системы, позволяющие потребителям децентрализованных криптографических данных, таким как банки и другие учреждения, более легко и точно согласовывать учет и отчетность. Кроме того, сторожевые псы начинают применять традиционные меры рыночной защиты к экосистеме цифровых активов. Со своей стороны, недавнее руководство OCC – это план, которому другие агентства могут следовать, чтобы ввести стандарты и гарантии, которые позволят этим растущим рынкам процветать в ближайшие месяцы и годы.
Криптовалютные предприятия могут ориентироваться в быстро меняющейся деловой и нормативной среде, присоединившись к ряду очень активных торговых ассоциаций, которые сейчас формируют политику и изменения в отрасли.
Участникам рынка надлежит проявлять максимальную активность в этих ассоциациях по мере того, как политики определяют цифровые активы и способы их регулирования. Сила в цифрах, поэтому участие других криптовалютных компаний в диалоге с регулирующими органами дает возможность оказать существенное влияние на этот быстро развивающийся сегмент, прежде чем политика будет высечена на камне.
Отслеживание нюансов происходящих изменений не только делает рынки более безопасными для всех, но и может помочь компаниям, предоставляющим финансовые услуги, развернуть потенциально прибыльные направления бизнеса, которые могут преследовать конкуренты, такие как стейблкоины для трансграничных платежей и услуги криптовалюты. В конце концов, сегодняшняя крутая кривая эволюции рыночной структуры сгладится, и цифровые активы станут общепринятыми. Когда это произойдет, те из нас, кто сейчас усердно работает вместе, будут рады оглянуться назад как агенты перемен.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
Кристин Боггиано является президентом и соучредителем CrossTower, а ранее занимал должность главного юриста поставщика программного обеспечения для криптобиржи AlphaPoint. До этого она работала юристом по структурированным продуктам в Schulte Roth, где вела дела, связанные с CDO, CLO и кредитными деривативами. Кристин также работала юристом по нормативным правовым вопросам в сфере разработки политики и нормотворчества Додда-Франка, а также в делах, связанных с хедж-фондами и другими учреждениями, инвестировавшими в цифровые активы. Кристин является основателем Юридического альянса по регулированию цифровых активов для юрисконсультов.