Поскольку кризис COVID-19 не показывает никаких признаков ослабления в Соединенных Штатах, центральные банки по всему миру развернули финансовые подушки безопасности в виде количественное смягчение, и они планируют сделать намного больше. Современная денежная теория занял центральное место, и мы наблюдаем его в действии. Это зрелище вызовет у вас благоговение: вы станете свидетелем финансовой версии первого атомного взрыва в Лос-Аламосе и Манхэттенского проекта.
То, что происходит с мировой экономикой, беспрецедентно. Мы входим в совершенно новые и неизведанные территории, и все ставки в отношении инфляции / дефляции сняты. Как разные классы активов отреагируют на стимул? Увидим ли мы рост цен, стабильность цен или хаос? Никто не знает. Одно можно сказать наверняка: наверняка впереди еще больше абсурда, и нужно не забывать о них и уделять пристальное внимание.
QE 2020 и QE 2008
В 2008 году напечатанные деньги QE не поступали в обращение – они оставались в Федеральной резервной системе на уставных счетах банков-членов в виде бухгалтерских проводок на компьютерах. Это было просто незнание того, как работают финансовые потоки, хотя чистый эффект был положительным: Биткойн (BTC) родился как реакция на QE.
Однако сегодняшнее QE – это совсем другое дело – оно предназначено для домашних хозяйств и малых предприятий, чтобы платить за еду и аренду, или, проще говоря, предотвращать голод, массовую бездомность, общие беспорядки и социальный распад. То, что мы наблюдаем, – это конец промышленного капитализма 19 века и господство денежного капитализма. Так было с конца Бреттон-Вудское соглашение около 50 лет назад, но не для всех очевидно. Цель гуманистическая: избежать смерти, страданий и социальных потрясений. Эти новые деньги вошли в обращение сразу – без вопросов – прямо на банковские счета домашних хозяйств и малых предприятий в качестве депозитов, закачиваемых ФРС, и они случайно попали на финансовые рынки. Результат: чудовищное ралли на фондовых рынках, которое сломало несколько шею и застало врасплох социопатических продавцов в короткие сроки.
Не делайте ставок против ФРС. Это принесет вам быструю, неприглядную смерть с привлечением дополнительных средств. Хотя обычно считается, что трейдеры Robinhood стоят за ралли рынка, правда в том, что операторы, напрямую связанные с ФРС, делают большую часть «закулисных» покупок, и они покупают все, от облигаций до индексных фондов и отдельных акций, а вскоре – криптовалюты.
Что это значит для криптографии?
По иронии судьбы, криптоголовы обладают уникальной способностью понимать, что происходит с нынешней денежной системой и рыночными махинациями – все это находится в книгах рыночных заказов. У криптовалют никогда не было реальной экономики – у них нет внутренних денежных потоков. Их основные предложения экономической ценности: (1) спекуляции; (2) наркотики и уклонение от уплаты налогов; и (3) альтернативные средства сбережения вне традиционной банковской системы.
Короче говоря, это действующие финансовые инструменты. Все чаще акции становятся некоррелированными с базовой экономической стоимостью и зависят исключительно от динамики спроса и предложения финансовых рынков без экономической поддержки. Экономика рушится, но акции стремительно растут – это не парадокс, а особенность: именно это происходит с криптовалютами.
Парадокс нулевых денежных потоков и бесконечных оценок – это парадокс восприятия. Поддержка активов важна. Криптовалюты, в целом, сохранили свое положение как инвестиционный класс даже при небольшой поддержке активов и – возможно! — из-за этого. Поскольку криптовалюты напрямую не связаны со здоровьем экономики, их движение в значительной степени не зависит от экономики. Они хорошо проявили себя в качестве сбережения, уравняв мартовские убытки, и на момент написания этой статьи кажутся готовыми вырваться вперед. Это чистая логика спроса и предложения – психология numerus clausus финансовые активы (ограниченное предложение – всего 21 миллион BTC) и, казалось бы, бесконечная стена ликвидности, преследующая их. То, что вы видите, – это приток финансового и денежного спроса, а не экономический спрос на стороне спроса в книгах заявок маркет-мейкеров как на фондовых, так и на криптовалютных рынках.
Забудьте об основах, нарративах и традиционных методологиях оценки. Акции теперь похожи на криптовалюту: средство сбережения, существующее в традиционной экономике и исключительно на биржах. Ценность чего-либо определяется тем, что кто-то готов за это заплатить. Обратите внимание на поток новых денег и техническую глубину книг заказов перед ними. Стена ликвидности огромна, но портфель заказов меркнет по сравнению с ней.
Основной способ оценить акции – это не их экономическая ценность, а биржи и технические секреты маркет-мейкерских ботов. Стоимость акции определяется тем, что кто-то готов за нее заплатить, аналогично стоимости криптовалюты. Этот уровень косвенности между экономикой, биржами и акциями / монетами позволяет отделить цену от денежного потока и может быть благом в случае краха экономики. Это суть того, что обычно происходит на финансовых рынках в настоящий момент.
Когда акции Tesla митинги Чтобы увеличить вдвое за пару месяцев, пока Илон Маск бессвязно болтает о травке, хищнической добыче лития и спровоцированной им смене режима, можно подумать, что акции компании – это новый любимый класс активов с перевыполнением требований в попытке рационализировать ралли.
Когда аналитики и ваши друзья плачут, не веря тому, что происходит на бредовых публичных рынках, крипто-культисты должны чувствовать себя самодовольно, зная, что ab initio хранилища стоимости могут существовать и действительно существуют, с BTC в качестве дочернего элемента. Вы не наблюдаете роста экономического спроса на электромобили Tesla или чего-то еще, о чем Маск спотыкается в данный момент, вы наблюдаете рост денежного спроса на акции Tesla, чему, вероятно, способствуют безумные тирады самого Маска.
Это чисто технические финансовые шаги, а не экономические, и в них нет ничего нового. Акции теперь больше похожи на криптовалюты в том, как они находят оценки, а инвесторы являются основным источником требований об обналичивании финансовых инструментов. Вот почему так важны проверенные бренды. О какой экономике вы говорите?
QE / крипто-ирония
Во время экономических трудностей в некоторой степени социопатично сосредотачиваться на узких и бессердечных технических деталях спекулятивного финансового инструмента и секретах денежной эмиссии – но в этом могут заключаться ключи к социальной стабильности и будущему денег. Стена ликвидности, которая ударила по публичным рынкам, теперь наконец-то находит свой путь – почти за счет перелива или просачивания вниз – на крипторынки.
Деньги искали новые формы, ибо таков дух денег. По этим каналам QE охватит больше людей. Это QE скоро высадит нас на Луну. Это иронично. На самом деле мы ожидали этого раньше, но, похоже, в настоящий момент это происходит. То, что сначала воспринималось как ралли альт-монет, теперь стало ралли биткойнов и эфира. То, что альтернативные монеты не двигаются, является оптимистичным признаком для криптовалюты в целом. Это может означать начало ралли монстров – маятник качнулся из крипто-зимы и провала разочарования.
Практически не имея ничего, что могло бы закрепить оценку, цена криптовалюты технически и психологически готова к экспоненциальному росту. И эта цена является прямой функцией фиатного количественного смягчения, циркулирующего вокруг финансовых рынков, и прямой функцией денежных уровней. Парадоксально, что QE на самом деле поддерживает BTC, когда он родился в антагонизме с упомянутым QE.
Куда мы отправимся отсюда?
Что могло задержать движение вверх, так это то, что попасть в криптовалюту по-прежнему сложно. Ликвидность на криптовалютных рынках остается непрозрачной. Большинство бирж представляют собой огромные стиральные машины, которые не служат какой-либо социальной цели, но увековечивают схемы накачки и сброса, которые являются просто прокси для дегенеративных азартных игр. Хранение и ключи по-прежнему остаются сложным делом для большинства людей. Кошельки в основном бесполезны, и их множество, но они прогрессируют.
Мы все должны обратить пристальное внимание на тот факт, что банки США только что получили разрешение на хранение криптовалюты, тем самым устраняя одно из самых серьезных технических препятствий для розничного и институционального роста за пределами криптогетто. Хотя мы все еще далеки от страхования депозитов Федеральной корпорацией страхования депозитов, это значительный шаг, и криптовалюта может сыграть центральную роль в будущем денег и банковского дела.
Банковское хранение создаст беспрецедентный комфорт для розничных и институциональных клиентов и, следовательно, спрос. Те, кто хочет жить вне банковской системы, по какой-либо причине, идеологической или правовой, все еще могут это сделать, и те, кто хочет безопасности традиционной банковской системы (по сути, подавляющее большинство), тоже могут это сделать. Всегда хорошо иметь больше возможностей, а крипто-максимализм и догматизм – это всего лишь серия «измов».
Понимание различных схем криптографии сложно и требует много времени даже для опытных инвесторов. Должная осмотрительность бессмысленна и почти невозможна – вам действительно нужно глубоко погрузиться, чтобы узнать, кому доверять, чему доверять, кто знает, что они делают, кто все еще увлечен порошком единорога блокчейна навсегда и кто сохранит и приумножайте свои деньги, а не тратите все на непрочные технологии, которые никому не нужны и о которых никто не просил. Точно так же некоторые новомодные финансовые продукты вызывают удивление, побуждая людей спросить себя: «Как можно предлагать 8% годовых по криптовалюте, когда мы вступаем в эру отрицательных процентных ставок по фиатной валюте?»
Это все еще много слонов в крипто-комнате. Все те вещи, которые, кажется, бросают вызов (каламбур) логике и финансовой серьезности, достаточны, чтобы отпугнуть новичков – поскольку, если это кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, это, вероятно, слишком хорошо, чтобы быть правдой. Нам необходимо избавиться от всех лингвистических претензий на техническую помпезность и грандиозные социальные схемы. Криптовалюты хорошо работают как хранилища стоимости – они либо изменчивые хранилища стоимости, такие как BTC или ETH, либо стейблкоины.
Короче говоря, нам нужны монеты стабильного роста. Мы наблюдаем рост стабильных гибридных монет, таких как FF1 от TwoPrime или Bitcoin Trust от Greyscale, которые сочетают потенциал роста с защитой от падения и используют то, что хорошо делают крипторынки. Ожидайте большего, когда волна DeFi стабилизируется и заработает.
В целом, рынки криптовалюты отстают от фондовых рынков с точки зрения ощущения воздействия QE. Это просто означает, что критической массы все еще нет. Проще, безопаснее, более ликвидно и просто более целесообразно купить акции Tesla с удвоенной прибылью за три месяца через 401 тыс., Чем делать ставку на малоизвестную накачку и сброс, обещающую прибыль до 10 раз. Но с более тонкой и более низкой ликвидностью криптовалюты также будут испытывать давление экспоненциально, когда цунами QE ударит по их берегам – оно не удвоится … Оно может увеличиться в 40 раз. Кто знает. Возможно, мы в центре этого движения – мать всех митингов. Это будет стремительно и жестоко. Не пропустите; не закорачивайте; не держись; и не стесняйтесь. Обращайте внимание на то, что происходит вокруг вас – это редкие события.
Эта статья не содержит советов или рекомендаций по инвестированию. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
Марк Флери является генеральным директором и соучредителем Two Prime – компании, занимающейся финансовыми технологиями, которая специализируется на финансовом применении криптовалюты в реальной экономике. Основываясь на своем финансовом опыте, охватывающем от его роли консультирования частных инвестиционных компаний до его академических занятий в области современной денежно-кредитной теории и теории банковского дела, он обеспечивает стратегическое направление инвестиционной стратегии основного видения и партнерских отношений для фирмы.