Почему токенизация активов DeFi plus поднимет криптовалюту на новый уровень

В предыдущие годы мы видели множество попыток вывести реальные активы на рынок криптовалют. Однако ни один из них не получил широкого распространения среди розничных пользователей криптовалюты и традиционных финансовых игроков.

Итак, почему токенизация реальных активов не стала массовой тенденцией?

Вы, наверное, слышали, как токенизировать можно почти все – ценные бумаги, искусство, недвижимость и многие другие. И было так много проектов, которые обещали изменить способ инвестирования в активы, независимо от их типа. В то же время ни одному проекту не удалось получить массовое распространение на рынке.

Традиционные профессионалы рынка действительно не нашли доказательств того, что токенизация улучшила для них текущие процессы сбора средств. Хотя обзор токенизации недвижимости уже обсуждался.

Вам также может быть сложно найти реальных розничных инвесторов, купивших права на известное произведение искусства или часть замка Дракулы. Хотя большинство успешных предложений было сосредоточено на частных инвесторах, на рынке криптовалют практически ничего не изменилось, даже для владельцев токенизированных активов.

Почему эти предложения не получили массового распространения? Хотя концепция токенизации обещает лучший и более дешевый способ сбора средств для эмитентов, для рынка криптовалют практически нет реальных преимуществ.

Я уже рассматривал проблемы токенизации в форме предложения токенов безопасности, но, вкратце, они сводятся к регулированию (токенизированные активы регулируются традиционными правилами) и отсутствию вторичного рынка. Розничные криптоинвесторы не могут получить прибыль от этих двух проблем, и им в принципе нет необходимости адаптироваться к чему-то новому, особенно сейчас, с появлением протоколов DeFi.

Что ищут корпорации при сборе средств

Корпоративные учреждения должны существовать в мире со сложными и устаревшими правилами. Поэтому для них жизненно важна четкая правовая модель привлечения или заимствования средств. С более чем 20 миллиардов долларов заблокирован в настоящее время в децентрализованных финансах это может вызвать некоторый интерес со стороны корпоративных институтов и заставить их задуматься о выходе на рынок, особенно если учесть, годовая процентная ставка в протоколах DeFi составляет всего 2–10% без дополнительных затрат на привлечение финансирования.

Да, сегодня на рынке нет готовых юридических моделей, созданных для корпораций по привлечению или заимствованию средств с помощью протоколов DeFi. Но создать такую ​​систему можно с минимальными усилиями, так как преимущества заимствования DeFi легко покрывают усилия по созданию такой системы. DeFi может предоставить корпоративным учреждениям заимствования на идеальных условиях, что может заставить их задуматься о выходе на рынок. Между тем, корпоративные учреждения будут готовы предоставить несколько типов стабильных активов, которые будут использоваться в качестве обеспечения своих кредитов.

Тем не менее, существует реальная потребность в реальных активах, которые будут использоваться в качестве обеспечения в протоколах DeFi, чтобы предотвратить дальнейшее падение рынка в будущем, попутно устраняя проблему чрезмерного обеспечения.

Могут ли так действовать действующие игроки рынка?

Прямо сейчас есть несколько попыток вывести реальные активы на рынок DeFi. Большинство из них, похоже, принимают широкий спектр активов, в основном токенизированные счета.

Основная проблема, связанная с использованием этих активов в протоколе, – это отсутствие общедоступных источников ценообразования. Это связано с отсутствием прозрачности и необходимостью полагаться на централизованную сторону (оценочные фирмы, андеррайтеров и т. Д.) Для определения цены обеспеченного актива. Также отсутствует механизм для отслеживания цен в режиме реального времени (как это делается, например, при использовании криптовалюты в качестве залога). Эти активы, как правило, неликвидны; они не торгуются на каких-либо торговых площадках или цифровых внебиржевых платформах; и нет источника для периодического обновления информации об их ценах – решающий момент для определения момента, в который залог будет ликвидирован.

Нет сомнений в том, что некоторые из этих активов могут быть застрахованы, например, оплата по счетам-фактурам, а это означает, что страховая компания заплатит в случае дефолта должника. Но опять же, процессу страхования не хватает прозрачности, и он полностью автономен, не предоставляя реальных гарантий инвесторам или информации в режиме реального времени о том, произошел ли страховой случай.

Кроме того, текущие решения позволяют брать заимствования строго в криптовалюте, что подойдет не всем. Это неплохо, но снижает вероятность привлечения крупных организаций, которым необходимо получить финансирование в бумажной форме, которая используется для их повседневных операций.

Но главный вопрос, который возникает, – это возможность для больших протоколов адаптировать и использовать реальные активы в качестве залога. И это будет чрезвычайно сложно, так как им придется изменить процесс заимствования, построить систему, которая будет обновлять цену обеспечения, выпускать новые активы, сотрудничать с регулируемыми организациями и, как правило, получать одобрение большинства текущих участников. Переговоры относительно принятия такого решения Aave и Maker ведутся уже более шести месяцев, без точной даты, когда оно действительно будет запущено.

Какая инфраструктура должна быть построена для вывода традиционных институтов на рынок DeFi?

Идеальное решение, которое позволит токенизировать традиционные стабильные активы и которое будет подходить для рынка DeFi, должно соответствовать нескольким критериям.

1. Реальные активы, используемые протоколом, должны иметь прозрачный источник цен, доступный по запросу любого пользователя протокола. Для этого требуется не только выбрать актив, способный выполнить это требование, но и построить ценовой оракул, который будет передавать информацию о залоге. Такой оракул должен быть подключен к прозрачному и надежному источнику ценообразования, такому как Bloomberg Terminal, а не получать частные данные от централизованной стороны.
2. Реальные активы, используемые протоколом, должны быть как можно менее волатильными, генерировать фиксированный доход для обеспечения реальных денежных потоков в пулы ликвидности и иметь определенный уровень ликвидности и рынка в реальном мире, чтобы иметь возможность обрабатывать событие ликвидации в случай это происходит.
3. Протокол должен позволять пользователям занимать деньги в фиате. Для этих целей необходимо, чтобы к протоколу был подключен еще один посредник, чтобы покрыть потребности пользователей, которые хотят занять деньги в фиатной валюте, и выполнять для них роль платежного агента.
4. Реальные активы, используемые протоколом, должны иметь цифровое присутствие, например, храниться в безопасной системе учета. Для этого необходим посредник, который управляет такими системами, подключенными к протоколу.
5. Чтобы защитить децентрализованный характер протокола и поддерживать доверие на наивысшем достижимом уровне, посредники, подключенные к протоколу, должны регулироваться, застраховываться, выбираться и контролироваться сообществом протокола в соответствии с установленными требованиями. Кроме того, сообщество будет решать любые другие важные вопросы для развития протокола и экономической устойчивости, включая выбор активов, которые могут быть приняты в качестве залога.

Чего нам ожидать в будущем?

Я ожидаю, что в 2021 году мы увидим несколько инициатив по созданию новых, реальных протоколов, обеспеченных активами, и, надеюсь, они станут окончательным решением для окончательного соединения традиционных финансовых и криптовалютных рынков. Существующие протоколы с большей вероятностью примут их в своих нынешних экосистемах только после того, как новые протоколы окажутся работоспособными.

Еще одна область, в которой протоколы на основе реальных активов могут оказать важное влияние, – это стейблкоины. Среди регуляторов, в основном в Соединенных Штатах, существует текущая тенденция, нацеленная на все стейблкоины, у которых есть централизованные эмитенты, такие как Tether (USDT) или USD Coin (USDC), с обсуждениями о потенциальной необходимости наложить требование для любого из таких эмитентов иметь банковскую лицензию. Децентрализованные стейблкоины, поддерживаемые реальными активами, могут решить эту проблему; Впрочем, это тема для отдельного разговора.

Но как насчет других попыток токенизации и STO? Конечно, и раньше были успешные кейсы. Крупные финансовые учреждения по-прежнему мало заинтересованы в запуске таких продуктов, поскольку потенциально могут сэкономить им деньги. Но, скорее всего, эти инициативы будут ориентированы на частные предложения из-за вышеупомянутых недостатков.

Наивно полагать, что многие криптоинвесторы захотят делать долгосрочные инвестиции на незнакомых рынках. Особенно с большими инвестиционными возможностями в пространстве DeFi. Я считаю, что до тех пор, пока не будут созданы новые режимы предложения токенизированных инструментов (и пока нет ярких признаков в этом направлении), токенизация реальных активов в форме STO будет ограничиваться закрытыми предложениями без внимания со стороны мирового рынка. .

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения Cointelegraph.