Российские законодатели приняли первый в стране закон о криптографии после обсуждения регулирования криптовалюты за последние пять лет. У законопроекта под названием «О цифровых финансовых активах» были десятки версий, которые сильно отличались друг от друга.
Версия, которая обсуждалась в прошлом году, вообще не имела идентификации каких-либо цифровых валют. В другом законопроекте, представленном в этом году, предлагалось тюремное заключение за покупку большого количества криптовалюты за наличные и большие штрафы за меньшие суммы.
Хотя в текущей версии упоминаются цифровые валюты, она не отправляет российских трейдеров в децентрализованный ГУЛАГ. По сути, он ограничивает покупку товаров и оплату услуг криптовалютой, а выпуск и торговля цифровыми валютами будут регулироваться отдельными законами, которые будут обсуждаться в будущем.
Причина этого в том, что так называемое, долгожданное «регулирование криптографии» вообще не касается криптовалюты.
Цифровые финансовые активы равны токенам безопасности
Согласно новому закону, цифровые финансовые активы или DFA представляют собой цифровые права, включая денежные требования, возможность реализации прав по выпускаемым ценным бумагам, право на участие в капитале закрытого акционерного общества и право требования перевод эмиссионных ценных бумаг.
В широком смысле это означает, что DFA – это токенизированные ценные бумаги. По сути, новый российский закон регулирует выпуск, оборот и предложение токенизированных активов.
DFA можно приобрести за фиат – российские рубли и иностранную валюту – и другие DFA. Кроме того, на вторичном рынке их можно обменять на цифровые коммунальные активы. Но их нельзя купить за криптовалюту – я имею в виду «цифровые валюты». Это имя, которое они выбрали для криптовалюты.
Некоторые топовые монеты могут иметь проблемы в России
Итак, в законе есть длинное и исчерпывающее определение цифровых валют. Однако есть один главный принцип, который я хотел бы принять во внимание:
«Цифровая валюта – это набор электронных данных (цифровой код), содержащихся в информационной системе. […] в отношении которых нет лица, обязанного каждому владельцу таких электронных данных ».
Эта важная характеристика может вызвать неопределенность для некоторых из 20 ведущих криптовалют, определенных как цифровые валюты в соответствии с российским законодательством. Это может повлиять на держателей токенов Tether (USDT), TrueUSD (TUSD) или XRP, так как у эмитентов всех этих токенов есть определенные обязательства. Это будет иметь негативный эффект, поскольку резиденты России не смогут торговать тем, что считается цифровой валютой.
Нет места для стартапов
Если вы думали, что новое регулирование вызовет новую волну российских стартапов по выпуску и торговле DFA, вы ошиблись. DFA могут быть выпущены только на лицензированных платформах выдачи, которые работают в полном соответствии с невероятно строгими правилами.
Чтобы получить необходимую лицензию, компания должна построить невероятно сложную структуру, в которую входят: службы внутреннего контроля, службы управления рисками и т. Д.
Эта структура аналогична той, что уже есть у профессиональных участников рынка капитала. Более того, поскольку вся деятельность в этом секторе будет регулироваться Банком России, можно подумать, что вся структура рассчитана на крупные финансовые институты, которые уже работают на рынке.
Роль стартапов на рынке, вероятно, будет ограничена пользователями платформ – теми, кто желает привлечь капитал для своего бизнеса. Но здесь есть существенное препятствие: поскольку инфраструктура DFA довольно закрыта и можно сказать, что она довольно изолирована, привлечь иностранных инвесторов будет невероятно сложно.
Помимо этого, существует несколько технических требований, которые должны выполнять платформы выдачи, включая выполнение проверки «Знай своего клиента», и они должны иметь возможность замораживать или конфисковывать активы, если это решено властями. Однако для платформ выпуска нет требований к блокчейну. В принципе, платформа может быть построена без технологии блокчейн.
Коммунальные токены и токены, обеспеченные активами
Таким образом, вы не можете использовать цифровые валюты в качестве способа оплаты, и в новом законе до сих пор нет регулирования криптовалюты. Но в прошлом году российские законодатели принятый так называемый «Закон о краудфандинге», разрешающий выпуск цифровых коммунальных активов (читай: коммунальных токенов). Эти токены могут предоставлять права на получение товаров и услуг. Кроме того, в рамках того же закона есть место для токенов, обеспеченных активами, поэтому в ближайшем будущем российские компании могут предпринять определенные действия в этой области.
Цифровые коммунальные активы также упоминались в Законе о DFA. Это позволяет лицензированным платформам DFA выпускать эти ресурсы и работать с ними, а также их можно комбинировать и обменивать с DFA.
Можно ли будет работать на этом рынке?
Да, текущая структура разрешает выпуск активов, но главный вопрос: почему? Что ж, сейчас у меня нет точного ответа, но есть несколько вариантов использования.
Существует прекрасная возможность предложить более широкой аудитории токенизированные облигации, которые в настоящее время доступны только квалифицированным инвесторам, но это подходящее решение только для крупных игроков рынка. Это мог бы быть отличный регулируемый инструмент с фиксированным доходом для криптоинвесторов, но на данный момент нет инвестиций в DFA с криптовалютой.
Другой – токенизированные акции / ценные бумаги, которые позволят инвесторам участвовать в распределении прибыли. Хотя и для крупных игроков он подойдет. Насколько я могу судить прямо сейчас, новый режим краудфандинга будет более подходящим для малых и средних предприятий или стартапов. Возможно даже удастся смешать это с токенизацией.
Сейчас с этим законом очень много неясных моментов. Парадоксально, что, несмотря на все это время, потраченное на создание регулирования криптографии, регулирования криптовалюты нет. Однако российским законодателям удалось создать четкий подход к регулированию токенизированных ценных бумаг.
Это не идеально, и некоторые части закона отчаянно нуждаются в доработке, а некоторые довольно странные, даже загадочные. Но все еще есть надежда, что со временем появится новый рынок.
Вероятный сценарий состоит в том, что кто-то начнет работать на этом рынке и поможет регулирующим органам изменить свое мнение о некоторых вещах в законе. Но прямо сейчас криптопроекты, которые могли бы начать работать в России, продолжат работать, как и раньше: нерегулируемым образом или просто за пределами России. Кроме того, всем участникам российского рынка придется подождать и посмотреть, как будут регулироваться «цифровые валюты» в будущем и что будет делать Банк России.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
Артем Толкачев является основателем и генеральным директором Tokenomica. Уже более шести лет Артем является лидером мнений по блокчейну и токенизации в регионе СНГ. С 2011 года он был юристом в области интеллектуальной собственности и ИТ, а также предпринимателем. В 2016 году Артем основал и возглавил Deloitte CIS Blockchain Lab. В рамках этой инициативы он руководил рядом инновационных проектов, включающих внедрение корпоративных блокчейн-решений, токенизацию реальных активов, налоговое и юридическое структурирование предложений токенов безопасности, разработку криптовалюты и законодательства о блокчейне.