Казначейские облигации США или государственные облигации оказывают огромное влияние на все торгуемые рынки, включая биткойн (BTC) и эфир (ETH). В этом смысле расчет риска в финансах является относительным, поэтому каждый кредит, ипотека и даже дериватив криптовалюты зависят от стоимости капитала, приписанного к доллару США.
Предположим, что в худшем случае правительство США больше не сможет обслуживать свой собственный долг. Что тогда происходит с семьями, компаниями и странами, которые держат эти облигации? Отсутствие процентных платежей, вероятно, приведет к глобальному ужесточению курса доллара США, что вызовет каскадный эффект.
Но даже если этот сценарий станет реальностью, история показывает нам, что криптовалюты могут выступать в качестве страховки во времена неопределенности. Например, во время торговой войны между США и Китаем в мае 2021 года биткойн намного превзошел традиционные активы по сохранению богатства. Биткойн прибавил 47% в период с 5 по 31 мая этого года, а Nasdaq Composite потерял 8,7%.
Поскольку широкая публика владеет более чем 29 триллионами долларов США в министерствах финансов США, они считаются наименее рискованным финансовым продуктом. Тем не менее, цена каждой из этих государственных облигаций или торгуемая доходность варьируются в зависимости от срока действия контракта. При условии отсутствия контрагентского риска для этого класса активов наиболее важным ценовым фактором являются инфляционные ожидания.
Давайте посмотрим, повлияет ли на цену биткойнов и эфира растущий спрос на казначейские облигации США.
Более высокий спрос на государственные облигации приводит к снижению доходности
Если предположить, что инфляция не будет остановлена в ближайшее время, этот инвестор, вероятно, будет искать более высокую доходность при торговле государственными облигациями. С другой стороны, если правительство США активно девальвирует свою валюту или ожидается дополнительная инфляция, инвесторы будут склонны искать убежища в казначейских обязательствах США, что приведет к снижению доходности.
Обратите внимание, что 22 июня доходность пятилетних государственных облигаций достигла 4,05%, что является самым высоким уровнем более чем за три месяца. Этот шаг был сделан после того, как индекс потребительских цен США за май составил 4,0% в годовом исчислении, что является самым низким ростом инфляции с марта 2021 года.
Доходность в 4,05% говорит о том, что инвесторы не ожидают, что инфляция упадет ниже целевого показателя центрального банка в 2% в ближайшее время, но это также свидетельствует об уверенности в том, что пики ИПЦ в 9,1% с июня 2022 года остались позади. Однако это не то, как работает ценообразование государственных облигаций, поскольку инвесторы готовы обменять вознаграждение на безопасность владения активом с наименьшим риском.
Доходность казначейских облигаций США — отличный инструмент для сравнения других стран и корпоративных облигаций, но не в абсолютном выражении. Эти государственные облигации будут отражать инфляционные ожидания, но могут быть сильно сокращены, если глобальная рецессия станет более вероятной.
Типичная обратная корреляция между доходностью биткойнов и казначейских облигаций США была опровергнута за последние 10 дней, скорее всего, из-за того, что инвесторы отчаянно покупают казначейские облигации в целях безопасности, несмотря на то, что доходность ниже инфляционных ожиданий.
Индекс S&P 500, который измеряет фондовый рынок США, достиг 4430 пунктов 16 июня, что всего на 7,6% ниже его исторического максимума, что также объясняет более высокую доходность. В то время как инвесторы обычно ищут дефицитные и защищенные от инфляции активы в преддверии неспокойных времен, их аппетит к завышенным оценкам акций ограничен.
Риски рецессии могли исказить данные по доходности
Единственное, в чем можно быть уверенным на данный момент, так это в том, что ожидания инвесторов в отношении рецессии становятся все более отчетливыми. Помимо доходности Министерства финансов США, опережающие индикаторы Совета конференций США снижались 14 месяцев подряд, как описывает Чарли Билелло:
Ведущий экономический индекс Conference Board упал в мае 14-й месяц подряд.
«Мы ожидаем, что экономика США сократится в период с третьего квартала 2023 года по первый квартал 2024 года. Рецессия, вероятно, будет вызвана продолжающимся ужесточением денежно-кредитной политики и сокращением государственных расходов».… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq
— Чарли Билелло (@charliebilello) 23 июня 2023 г.
Следовательно, те, кто делает ставку на то, что недавнее отделение Биткойна от обратной корреляции доходности Министерства финансов США быстро восстановится, могут быть разочарованы. Данные подтверждают, что доходность государственных облигаций выше, чем обычно, из-за повышенных ожиданий надвигающейся рецессии и экономического кризиса.
Эта статья не содержит каких-либо инвестиционных советов или рекомендаций. Каждая инвестиционная и торговая деятельность сопряжена с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения Cointelegraph.
