Легенда инвестирования Пол Тюдор Джонс заявил, что он настроен по-медвежьи в отношении акций и оптимистично в отношении золота и биткойнов (BTC).
Двумя основными причинами, которые он называет, являются потенциальная эскалация конфликта между Израилем и Хамасом и неудовлетворительные финансовые условия в Соединенных Штатах. Хотя инвертированная кривая доходности не была включена в комментарии Тюдора, это еще один важный фактор, который следует учитывать инвесторам.
Геополитические конфликты усугубляют макроэкономическую неопределенность
В недавнем интервью с CNBCДжонс упомянул факторы, за которыми он следит в отношении израильско-палестинского конфликта, прежде чем решить, что неопределенность рынка уменьшилась. Его общий тезис заключается в том, что если ситуация будет обостряться дальше, на финансовых рынках может преобладать чувство отказа от риска.
Несмотря на вероятность эскалации геополитической напряженности в краткосрочной перспективе, все основные индексы США показали рост в первые два торговых дня этой недели. Если Джонс прав, это ралли, скорее всего, будет недолгим.
Кривая доходности остается глубоко перевернутой
Одним из величайших предсказателей рецессии в истории была кривая доходности. Каждой рецессии, начиная с 1955 года, предшествовал кризис. инверсия кривой между доходностью 2-летних и 10-летних казначейских облигаций.
В июле кривая доходности 2-10-летних казначейских облигаций США достигла минимума в 109,5 базисных пунктов (BPS). Такого уровня не наблюдалось с 1981 года. Хотя с тех пор эта инверсия усилилась, ситуация по-прежнему выглядит плохо с точки зрения казначейских облигаций с более коротким дюрацией.
1-месячные и 3-месячные казначейские векселя США в настоящее время приносят доходность около 5,5%, а доходность 2-летних векселей приближается к 4,96%. Доходность 10-летних облигаций составляет 4,65%, что означает, что кривая 2/10 инвертирована на 31 базисный пункт.
Более плоская кривая доходности снижает прибыльность банков, поскольку ограничивает их возможности занимать наличные по более низким ставкам и одновременно предоставлять кредиты по более высоким ставкам, что может привести к ограничению кредитной активности и, как следствие, к замедлению экономики. Это также означает, что инвесторы менее оптимистичны в отношении ближайшего будущего экономики, поскольку они продают долговые обязательства с более коротким сроком погашения, что приводит к росту доходности.
Попытка Федеральной резервной системы бороться с инфляцией путем повышения ставок самыми быстрыми темпами в современной истории также сыграла свою роль. Более высокие ставки создают дополнительную нагрузку на банковскую систему, которая только в этом году пережила три из четырех крупнейших крахов в истории США, а также банкротства Signature Bank, First Republic Bank и Silicon Valley Bank.
Некоторые обозреватели рынка предполагают, что ФРС придется начать снижение ставок уже в начале 2024 года, чтобы предотвратить дальнейшие экономические последствия, даже если инфляция не снизится до желаемого уровня ФРС.
Упрощение денежно-кредитной политики и соответствующее повышение ликвидности имеют тенденцию быть оптимистичными для рынков криптовалют. Если ставки действительно упадут перед циклом сокращения биткойнов в два раза в 2024 году, это может создать основу для значительных движений рынка.
Биткойн и золото остаются предпочтительными безопасными убежищами
Среди всего этого хаоса золото и BTC остались устойчивыми.
Биткоин упал на 2% за последние два торговых дня, оставаясь неизменным за последние 5 дней, в то время как золото за то же время выросло на 2%.
Пол Тюдор Джонс резюмировал свою позицию по золоту и BTC, сказав:
«Я не могу любить акции, — сказал он, — но я люблю биткойн и золото».
Миллиардер официально заявил, что он сохраняет 5%-ную долю в BTC и рассматривает золото и BTC в качестве безопасной гавани в неопределенные времена. Тюдор впервые объявил, что выделил 1% в BTC в мае 2020 года во время ограничений, связанных с пандемией COVID.
Учитывая все обстоятельства, Пол Тюдор Джонс, возможно, был прав. Время покажет, оправдается ли его медвежий призыв к акциям или же, несмотря на недавние события, каким-то образом возобладают настроения в отношении риска.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
