2023 год оказался переломным для настроений инвесторов, и хотя рынки акций превзошли ожидания, недавний отчет от ARK Invest освещает причины, по которым оставшаяся часть 2023 года может представлять собой ряд экономических проблем.
ARK управляет активами на сумму $13,9 млрд, а ее генеральный директор Кэти Вуд является ярым сторонником криптовалют. В партнерстве с европейским управляющим активами 21Shares компания ARK Investment впервые подала заявку на биржевой торговый фонд (ETF) для биткойнов (BTC) в июне 2021 года. Последний запрос на спотовый ETF для BTC, который в настоящее время находится на рассмотрении Управления по ценным бумагам США. и Комиссии по биржам, первоначально было подано в мае 2023 года.
Долгосрочный бычий, краткосрочный медвежий?
Несмотря на оптимистичный взгляд ARK на биткойн, который подтверждается исследованиями о том, как слияние биткойна и искусственного интеллекта может трансформировать корпоративные операции, положительно влияя на производительность и затраты, инвестиционная фирма не предвидит прямого пути для бычьего роста биткойнов, учитывая текущие макроэкономические условия.
В информационном бюллетене ARK приводит несколько причин своего менее чем оптимистичного сценария развития криптовалют, включая процентные ставки, оценки валового внутреннего продукта (ВВП), безработицу и инфляцию. Одним из моментов является то, что Федеральная резервная система впервые с 2009 года проводит ограничительную денежно-кредитную политику, о чем свидетельствует естественная процентная ставка.
«Естественная процентная ставка» — это теоретическая ставка, при которой экономика не расширяется и не сокращается. ARK объясняет, что всякий раз, когда этот показатель превышает реальную ставку по федеральным фондам, это оказывает давление на ставки кредитования и заимствования.
ARK ожидает, что инфляция продолжит замедляться, что приведет к повышению реальной процентной ставки по федеральным фондам и увеличению разрыва над естественной процентной ставкой. По сути, в докладе содержится медвежий макроэкономический взгляд из-за этого показателя.
Аналитики также сосредоточили внимание на расхождении между реальным ВВП (производством) и ВВД (доходами). Согласно отчету, ВВП и ВВД должны быть тесно связаны, поскольку полученный доход должен равняться стоимости произведенных товаров и услуг.
Однако самые последние данные показывают, что реальный ВВП примерно на 3% выше реального ВВД, что указывает на то, что следует ожидать пересмотра данных о производстве в сторону понижения.
Еще одним предметом внимания стали данные по занятости в США, и аналитики отмечают, что правительство пересматривало эти цифры в сторону понижения в течение шести месяцев подряд.
На графике выше показан рынок труда, который выглядит слабее, чем указывалось в первоначальных отчетах. Примечателен также тот факт, что последний раз пересмотр в сторону понижения в течение шести месяцев подряд происходил в 2007 году, незадолго до начала Великого финансового кризиса.
«Стагфляция» обычно является негативной для рисковых активов.
Еще одним медвежьим событием, за которым следует следить, является «стагфляция». Авторы подчеркивают разворот продолжавшейся в течение года тенденции снижения цен, вызванной увеличением потребительских расходов. Ссылаясь на индекс Johnson Redbook Index, который включает более 80% «официальных» данных о розничных продажах, собранных Министерством торговли США, становится ясно, что общий объем продаж в одних и тех же магазинах увеличился в августе впервые за 12 месяцев, что позволяет предположить, что инфляция может оказывать давление вверх.
Эти показатели предполагают, что сохраняющаяся макроэкономическая неопределенность может сохраниться в ближайшие месяцы. Однако он не дает четкого ответа относительно того, как инвесторы в криптовалюту могут отреагировать, если эта тенденция подтвердит более низкий экономический рост и более высокую инфляцию — сценарий, который обычно считается крайне неблагоприятным для рисковых активов.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
