Аналитики Deutsche Bank недавно подняли красный флаг на рынке стейблкоинов, заявив, что большинство привязанных курсов валют, вероятно, обречены на провал впереди. Изучив почти 334 валютных привязки, Deutsche Bank обнаружил, что только 14% из них до сих пор выжили. “Некоторые могут выжить, хотя большинство, вероятно, потерпят неудачу”, – написали аналитики в недавно опубликованной исследовательской заметке. Это прогноз появился в то время, когда крупные рыночные игроки, такие как Ripple, ожидают, что рынок стейблкоинов достигнет $3 трлн к 2028 году.
Стейблкоины должны обеспечить большую доверенность
Как мы знаем, стейблкоины обычно поддерживают фиксированную привязку к фиатным валютам, таким как доллар, евро и т. д. Стейблкоины обеспечивают удобство для криптоинвесторов для торговли криптовалютой, защищая их одновременно от волатильных ценовых колебаний.
Токен USDT компании Tether Holding Ltd. превысил $100 млрд капитализации на рынке и постоянно опережает биткойн по объему ежедневной торговли.
В заметном примере потенциальных рисков, крах алгоритмического стейблкоина TerraUSD от Terraform Labs и его аналога Luna привел к потере как минимум $40 млрд криптовалюты два года назад.
По мнению аналитиков Deutsche Bank, долгосрочный успех привязанных курсов валют зависит от доверия, резервного обеспечения и строгих операционных контролов – качеств, которых сейчас не хватает нескольким крупным стейблкоинам. “Поэтому 30% де-пегирование некоторых стейблкоинов вряд ли удивительно, и многие банкротившиеся стейблкоины трудно учитывать”, – сказали исследователи Deutsche Bank.
Сомнения вызваны в отношении Tether
Исследовательская группа выразила опасения относительно Tether из-за его доминирующего положения на рынке стейблкоинов, характеризующегося спекуляциями и недостатком прозрачности. Они подчеркнули недобросовестную практику Tether в отношении заявлений о резервном обеспечении, что привело к штрафам на общую сумму $41 млн от Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Последний отчет также предполагал, что Tether (USDT) оставался самым используемым стейблкоином для преступной деятельности.
Более того, аналитики подчеркнули потенциальные риски, связанные с значительной ролью Tether на рынке криптодеривативов, что может усугубить убытки и увеличить рычаговые сделки. Tether ответила на эти опасения, выпуская квартальные подтверждения своих резервов после урегулирования с CFTC и властями штата Нью-Йорк. Tether ответила на эти обвинения, заявив:
Отчет “не имеет ясности и весомых доказательств, опираясь на неопределенные утверждения, а не на строгий анализ”, – сказала Tether в заявлении. “Хотя он пытается предсказать упадок стейблкоинов, он не предоставляет конкретных данных в поддержку своих утверждений.”
Марион Лабур, старший стратег Deutsche Bank Research и один из авторов отчета, объяснила решение сравнивать стейблкоины с привязанными валютами, заявив, что “исторически их сходства делают их близкими аналогами, поскольку обе являются привязанными валютами”. Лабур подчеркнула, что как стейблкоины, так и привязанные валюты требуют достаточного резервного обеспечения и доверия от эмитентов, подвержены спекулятивным давлениям и в основном отслеживают доллар США.
