Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно ввела ряд строгих регуляций, направленных на “компании с целевым капиталом” (SPAC). Эти новые правила, принятые с 3-2 голосованием Комиссией SEC, значительно увеличивают юридические обязательства для SPAC, особенно в отношении раскрытия прогнозируемых доходов и другой важной информации.
SPAC под наблюдением
SPAC, часто описываемые как компании с пустым чеком, предназначены для привлечения капитала через листинги с единственной целью приобретения частной компании и ее последующего публичного размещения. Этот подход был критикован за то, что он позволяет компаниям обойти строгие регуляторные требования, типичные для традиционных первичных публичных предложений (IPO).
Повышенный интерес SEC к SPAC следует за всплеском таких сделок в 2020 и 2021 годах, который вызвал опасения из-за преувеличенных или вводящих в заблуждение финансовых прогнозов целевых компаний.
Улучшенная защита инвесторов
Председатель SEC Гэри Генслер подчеркнул необходимость выравнивания операций SPAC с регулятивной структурой традиционных IPO. Следовательно, новые правила предусматривают более строгие раскрытия о вознаграждении спонсоров SPAC, потенциальных конфликтах интересов и вероятности разбавления стоимости акций.
Кроме того, в определенных случаях целевые компании теперь должны зарегистрироваться в SEC и принять на себя ответственность за раскрытие информации инвесторам, связанной с сделкой.
В то время как демократическая сенатор Элизабет Уоррен, ярый сторонник финансовой реформы, приветствовала действия SEC, некоторые члены республиканской комиссии выразили опасения. Они предположили, что новые правила могут неоправданно затруднить использование SPAC в качестве ценного инвестиционного механизма.
SEC адаптируется к общественной обратной связи
SEC изменила свое первоначальное предложение в ответ на общественное мнение. В частности, был убран предложенный срок 18-24 месяцев для завершения слияний SPAC или утрата определенных юридических защит. Также была отказана в идее автоматической классификации некоторых участников IPO SPAC как андеррайтеров в последующих слияниях.
Правила вступят в силу через 125 дней после их публикации в федеральном реестре. SPAC, которые в настоящее время находятся в списке, будут регулироваться предыдущими правилами, если они завершат свое приобретение в течение этого 125-дневного переходного периода. Принятие этих правил происходит в период значительного снижения энтузиазма инвесторов по сделкам SPAC.