Директор по глобальной макроэкономике в Fidelity Юрьен Тиммер недавно представил новую модель оценки биткоина через серию публикаций на X. Этот инновационный подход стремится переопределить позицию биткоина в глобальной финансовой экосистеме, опираясь на обширные исторические финансовые данные, которые уходят в 1700-е годы. Анализ Тиммера тщательно сравнивает колебания цен и волатильность традиционных ценных бумаг, таких как золото и серебро, с биткоином, относительно новым, но быстро развивающимся активом.
Новая перспектива оценки биткоина
Исследование Тиммера подчеркивает изменяющиеся паттерны волатильности золота и серебра после 1970 года, совпадающие с переходом к фиатной валютной системе. В этот период эти металлы, а позднее и биткоин, динамично реагируют на различные денежные и инфляционные режимы. Одним из ключевых аспектов модели Тиммера является введение “избыточных денег” в качестве важной переменной. Определенный как темп роста денежной массы минус рост ВВП, этот концепт предлагает убедительное объяснение значительных изменений цен на рынке. Он подчеркивает увеличенную волатильность и оценку активов, таких как биткоин, в периоды, когда рост денежной массы превышает экономический выпуск.
Анализ также исследует отношение покупательной способности фиатных валют за последние 150 лет и взрывной рост биткоина, по сравнению с более стабильным ростом традиционных ценных бумаг, таких как золото и серебро. Тиммер придумал термин “экспоненциальное золото”, чтобы описать биткоин, проводя параллели между его быстрым взлетом и исторической производительностью золота и серебра. Он подчеркивает значимость ограниченного предложения биткоина в его оценке, предполагая, что его истинная стоимость заключается в росте сети, который следует S-кривой, аналогичной другим революционным технологиям.
Роль избыточных денег в оценке цифрового актива
Работа Тиммера проливает свет на сложную динамику рынка биткоина, особенно с традиционными ценными бумагами. Анализируя историческую волатильность и изменение цен на золото и серебро, Тиммер предоставляет всесторонний контекст, на фоне которого можно оценить производительность биткоина. Его модель предполагает, что рыночная динамика биткоина подвержена влиянию традиционных экономических показателей и его уникальных характеристик, таких как ограниченное предложение и экспоненциальный рост его сети.
Концепция “избыточных денег”, предложенная Тиммером, особенно заслуживает внимания. Она предлагает тонкое понимание того, как более широкие экономические тенденции влияют на оценку биткоина, особенно на отношение между ростом денежной массы и ВВП. Этот подход позволяет проводить более сложный анализ изменений цен на биткоин, подчеркивая чувствительность актива к макроэкономическим факторам.