Аналитики Glassnode обнаружили, что несмотря на приток средств в BTC-ETF, арбитражные стратегии сдерживают давление от покупателей. Они сравнили баланс эмитентов продуктов с другими биржевыми структурами и обнаружили, что совокупный баланс владельцев составляет около 4,23 млн BTC, что составляет 27% от общего доступного предложения. Coinbase является одной из ведущих бирж, усилив свои позиции после запуска ETF. Они также обнаружили рост китовых депозитов на Coinbase после запуска ETF.
Аналитики также отметили рост применения стратегии cash and carry, которая способствует снижению спроса на ETF. Они обнаружили стабилизацию открытого интереса биткоин-фьючерсов на CME и наращивание короткой позиции по цифровому золоту хедж-фондами. Они предполагают, что структура торговли cash and carry может быть источником спроса на ETF, где биржевые продукты используются для получения лонга на спотовом рынке. Также было отмечено резкое увеличение открытого интереса и доли платформы CME. Всего хедж-фонды сформировали шорт на CME на сумму $6,33 млрд и $97 млн соответственно.
Ранее было отмечено, что приток средств в BTC-ETF отражает спрос, а не арбитраж между спотовым и фьючерсным рынками. Также отмечается рост волатильности и риска.