Баланс ФРС: говорим просто о сложном

Баланс Федеральной резервной системы — это финансовый отчет, в котором показывается, как ФРС управляет своим денежным потоком.

Тут и активы, и пассивы, и куча других вещей, которые влияют на американскую экономику (и не только).

Суть в том, что решения ФРС касаются не только американской экономики, а в значительной степени глобальных финансов, фондовых рынков, крипты и других инвестиций.

Баланс ФРС в итоге — это своего рода карта, которая показывает, куда идут деньги, кто кому и сколько должен.

И если баланс ФРС растет или сокращается, это сразу сказывается на том, как вообще работают деньги в экономике, на процентных ставках, ликвидности и инфляции.

Тема сложная, так что будем разбираться по порядку.

Как работает баланс ФРС?

Мы уже упоминали, что баланс Федеральной резервной системы — это своего рода финансовый отчет, который показывает, как ФРС управляет своими деньгами, активами и обязательствами.

Выглядит это примерно так:

Это важная информация, потому что через баланс можно понять, как ФРС влияет на экономику, какие решения принимает и какие инструменты использует для контроля денежной массы.

Активы ФРС

Активы — это все то, что ФРС имеет в своем распоряжении.

Основная цель активов — контролировать объем денег в экономике. Вот что туда входит:

• Ценные бумаги.

Это один из самых важных видов активов. ФРС покупает и продает такие ценные бумаги, как казначейские облигации США и ипотечные бумаги.

Покупая их, ФРС «закачивает» деньги в экономику, что снижает процентные ставки. Продавая — наоборот, забирает деньги с рынка, что помогает поднять ставки.

• Золото и иностранная валюта.

Это не самая крупная часть, но все равно важная.

ФРС хранит золото и валюту, чтобы поддерживать стабильность доллара и быть готовым к международным операциям.

В случае финансового кризиса или нестабильности ФРС может предоставить кредиты банкам или другим финансовым учреждениям.

Это помогает держать финансовую систему на плаву.

Пассивы ФРС

Пассивы — это все обязательства ФРС, то есть то, что она должна вернуть.

Это может звучать немного скучно, но на самом деле эти данные важны, потому что они показывают, как ФРС управляет денежными потоками в стране, сюда относятся:

• Деньги в обращении.

Это те самые банкноты и монеты, которые мы видим.

Эти деньги ФРС выпускает в экономику, и это влияет на то, сколько в целом денег находится в стране.

• Резервы коммерческих банков.

Это средства, которые банки обязаны хранить в ФРС.

Чем больше этих резервов, тем меньше у банков свободных денег для кредитования.

ФРС может регулировать этот показатель, чтобы контролировать объем кредитования в экономике.

• Краткосрочные обязательства.

Это долги, которые ФРС должна вернуть другим финансовым учреждениям.

Эти обязательства обычно короткие и зависят от того, какие решения ФРС принимает для регулирования экономики.

Публикация данных о балансе

Каждую неделю, в четверг, ФРС публикует данные о состоянии своего баланса.

Эта отчетность позволяет аналитикам и инвесторам следить за состоянием экономики и прогнозировать возможные изменения в денежно-кредитной политике.

Эти данные очень полезны для тех, кто хочет понять, как будут двигаться процентные ставки и какие меры ФРС примет в ближайшее время, потому что это сказывается на той же крипте.

Баланс ФРС как инструмент денежно-кредитной политики

С помощью баланса ФРС контролирует объем денег в экономике, что, в свою очередь, влияет на процентные ставки, уровень инфляции и даже на занятость.

Важный момент: ФРС использует несколько инструментов денежно-кредитной политики (ДКП), чтобы добиться своих целей, и баланс — один из самых мощных.

• Операции на открытом рынке

Одним из самых распространенных инструментов является операции на открытом рынке.

Это покупка и продажа ценных бумаг, таких как казначейские облигации.

Когда ФРС покупает облигации, она фактически «закачивает» деньги в экономику — это увеличивает количество денег на рынке и снижает процентные ставки.

Когда ФРС продает эти облигации, деньги уходят из экономики, и ставки могут вырасти.

Это отличная возможность регулировать ликвидность и влиять на долгосрочные процентные ставки.

• Резервные требования

Другой инструмент, с помощью которого ФРС может влиять на экономику — это резервные требования.

Это тот минимум средств, который коммерческие банки обязаны держать на счетах в ФРС.

Когда ФРС решает повысить резервные требования, банки должны оставить больше денег на своих счетах, а значит, меньше кредитовать клиентов — это может замедлить экономический рост.

Снижение резервных требований, наоборот, дает банкам больше денег для кредитования, а это уже стимулирует экономику.

• Ключевая ставка

Также стоит отметить ключевую процентную ставку, известную как ставка федеральных фондов.

Это такая ставка, по которой банки занимаются краткосрочными кредитами между собой.

Хотя эта ставка напрямую не влияет на ставки по ипотечным кредитам и автокредитам, она задает общий тренд на рынке.

И когда ФРС меняет ставку, это обычно означает, что экономике нужно либо больше, либо меньше ликвидности.

Снижение ставки делает кредиты дешевле и стимулирует спрос, в то время как повышение ставки может охладить экономику, если инфляция выходит из-под контроля.

• Количественное смягчение (QE)

Когда экономика находится в кризисе, и традиционные методы ДКП уже не могут помочь, ФРС прибегает к более радикальным мерам — количественному смягчению.

Это такой процесс, при котором ФРС начинает активно покупать долговые бумаги, не только чтобы поддержать ликвидность, но и чтобы создать дополнительную денежную массу.

Если вкратце, то QE помогает снизить процентные ставки и стимулировать рост.

Воздействие на экономику через баланс ФРС

Когда ФРС расширяет свой баланс, он, по сути, закачивает деньги в экономику.

Например, при операциях на открытом рынке, когда ФРС покупает государственные облигации, деньги, которые уходят в банки, увеличивают ликвидность в системе.

Это уже приводит к снижению процентных ставок и делает кредиты более доступными для бизнеса и частных лиц.

В свою очередь, это стимулирует экономическую активность: люди начинают больше тратить, компании — инвестировать, а банки — выдавать кредиты.

Теперь про снижение процентных ставок

Сейчас, на февраль 2025 года, процентная ставка высокая и составляет 4,5%.

Низкие процентные ставки создают стимулы для заимствований.

Они означают, что людям и компаниям дешевле брать кредиты, будь то ипотечный кредит, автокредит или кредит на бизнес.

Именно это повышает спрос на товары и услуги, а значит — стимулирует рост экономики.

Но это создает и риск, увеличения долговой нагрузки в будущем.

Рост деловой активности

Когда ликвидность (баланс) увеличивается, бизнес чувствует себя увереннее.

Потому что кредиты становятся дешевле, компании расширяются, инвестируют в новые проекты, нанимают сотрудников и, в конечном счете, увеличивают производство.

Инфляционные риски

Частично мы сказали про риск долговой нагрузки, когда долг очень растет.

Дальше — чем больше денег в экономике, тем выше вероятность роста цен. Когда ФРС проводит политику количественного смягчения и увеличивает денежную массу, это часто приводит к инфляции, если спрос на товары и услуги будет расти быстрее, чем предложение.

Сейчас инфляция в США составляет 3%.

Поэтому, хотя ФРС может стимулировать экономику через расширение баланса, она также должна внимательно следить за тем, чтобы инфляция не вышла из-под контроля.

Периоды расширения и сокращения баланса

Особенно в моменты кризисов, ФРС принимает решительные меры, когда нужно срочно восстановить ликвидность и поддержать рост.

Мы вкратце вспомним два ярких примера таких периодов — кризис 2008 года и пандемию 2020 года.

Кризис 2008 года

В 2008 году, когда финансовый рынок буквально рушился, ФРС быстро поняла, что просто снижением ставок тут не обойтись.

Чтобы предотвратить полный крах, они начали масштабно наращивать баланс, покупая активы: облигации, ипотечные бумаги и другие финансовые инструменты.

Это было своего рода «вливание» ликвидности в систему, чтобы восстановить доверие и избежать еще большего падения.

Пандемия 2020 года

В 2020 году, когда мир столкнулся с пандемией, ФРС снова сделала ставку на экспансивную политику.

Баланс был увеличен до небес, и покупка активов шла полным ходом.

Пандемия резко остановила экономическую активность, и центральный банк решил не рисковать, а поддержать экономику с помощью огромных вливаний.

Эта мера оказалась необходимой, чтобы не дать экономике совсем рухнуть.

Как это сказалось на рынках

Реакция фондовых рынков на такие шаги ФРС довольно очевидна: чем больше активов центральный банк покупает, тем больше ликвидности поступает в систему, и тем выше уверенность у инвесторов.

И несмотря на финансовые катастрофы, рынки начали восстанавливаться.

Сокращение баланса и крипта

Когда ситуация стабилизируется, ФРС начинает двигаться в противоположную сторону и начинает процесс, известный как количественное ужесточение (QT).

В чем его суть?

Это когда центральный банк решает начать продавать активы или просто не возобновлять их покупки, сокращая объем своего баланса.

И хотя эта мера может показаться логичной, она несет с собой несколько рисков.

Потому что при сокращении баланса ФРС устраняет из системы лишнюю ликвидность, это такой процесс «выкачивания» денег из экономики и это повышает стоимость денег, ну и часто приводит к росту процентных ставок.

Чем выше ставки, тем сложнее и дороже становится заем, что может тормозить инвестиции и потребительские расходы. В какой-то момент это может даже замедлить экономический рост.

Влияние на криптовалюты

Когда ФРС раздает деньги — крипта растет

Если ФРС решает увеличить свой баланс (например, покупает облигации, добавляет деньги в экономику), это, как правило, толкает вверх все активы, включая криптовалюты.

Потому что на рынке появляется больше ликвидности.

Когда деньги «дешевые», люди и инвесторы начинают искать, где их потратить. Крипта — хороший инструмент для этого.

И вот тут возвращаемся к примеру с пандемией, когда ФРС в 2020 году начала активно увеличивать свой баланс, деньги хлынули в экономику, и все активы, включая Bitcoin, взлетели.

Чем больше ликвидности, тем больше спрос на рисковые активы, такие как крипта.

Когда ФРС сокращает баланс — крипта может дампиться

Теперь давай про другую сторону.

Когда ФРС решает уменьшить свой баланс — продать облигации, снизить ликвидность, это может привести к росту процентных ставок и снижению спроса на рисковые активы.

То есть крипта в такой ситуации, возможно, будет падать, потому что людям сложнее взять деньги в долг или инвестировать в высокорисковые активы.

Простой пример: если ФРС решает ужесточить политику и начать сокращать баланс, крипта может начать терять в цене. Это произошло, например, когда ФРС анонсировала план повышения ставок и сокращения активов в 2022 году.

Так что в крипте важно смотреть на действия ФРС.

Когда они добавляют в экономику деньги, крипта скорее всего растет.

Когда начинают сокращать ликвидность, крипта может пойти вниз.

Все просто — ФРС как бы управляет «большими деньгами», а крипта — это одна из тех вещей, на которые эти деньги могут идти.

Зачем инвесторам следить за балансом ФРС

Теперь мы знаем, что понимание баланса ФРС важно не только для экономистов, но и для инвесторов.

В конце концов, все монетарные решения, принимаемые центральным банком, напрямую влияют на все финансовые рынки, включая фондовые и крипто.

Для инвесторов это означает, что необходимо внимательно следить за движениями ФРС. Ведь каждое решение центрального банка — это сигнал для рынка, и тот, кто умеет читать эти сигналы, может вовремя отреагировать, учитывая свои стратегии.

Это как измеритель для всего финансового рынка, и игнорировать его просто не стоит.