На рынке криптовалют недавно произошли события, которые, как ранее ожидалось, окажут серьезное негативное влияние на цену, и тем не менее, 22 ноября Биткойн (BTC) торгуется около 37 000 долларов, что практически не изменилось по сравнению с тремя днями ранее.
Такое поведение было совершенно неожиданным, учитывая актуальность сделки Binance с властями США от 21 ноября о признании вины за нарушение законов, связанных с отмыванием денег и финансированием терроризма.
Медвежьи новости оказали ограниченное влияние на цену биткойнов
Можно утверждать, что организации манипулируют ценой Биткойна, чтобы избежать заражения, возможно, включая выпуск необеспеченных стейблкоинов, особенно тех, которые имеют прямые связи с биржами, страдающими от давления со стороны регулирующих органов. Таким образом, чтобы определить, стали ли инвесторы крайне не склонны к риску, следует проанализировать деривативы на биткойны, а не сосредотачиваться исключительно на текущих уровнях цен.
Правительство США выдвинуло обвинения против Binance и Чанпэна «CZ» Чжао в штате Вашингтон 14 ноября, но документы были распечатаны 21 ноября. После признания правонарушений CZ отказался от руководства Binance в рамках сделки. Сумма штрафов составила более 4 миллиардов долларов, включая штрафы, наложенные лично на Чехию. Эта новость привела к тому, что длинные фьючерсные контракты с кредитным плечом BTC составили всего лишь 50 миллионов долларов после того, как цена Биткойна на мгновение упала до 35 600 долларов.
Стоит отметить, что 20 ноября Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на биржу Kraken, утверждая, что она смешала средства клиентов и не смогла зарегистрироваться у регулятора в качестве брокера по ценным бумагам, дилера и клирингового агентства. Кроме того, в жалобе утверждалось, что Kraken оплачивала операционные расходы непосредственно со счетов, на которых находились активы клиентов. Однако Кракен заявил, что смешанные обвинения SEC касаются ранее заработанных комиссий, то есть, по сути, их собственных активов.
Еще одна потенциально катастрофическая новость пришла от Mt.Gox, ныне несуществующей биткойн-биржи, которая потеряла 850 000 BTC в результате взлома в 2014 году. как сообщается, планировал начать первые выплаты наличными кредиторам в 2023 году. Несмотря на то, что не было никакой информации о продаже биткойн-активов, инвесторы предположили, что эта последняя веха близка, чем когда-либо.
В социальных сетях можно найти сообщения от опытных трейдеров и аналитиков, которые ожидали краха крипторынка в случае, если Министерство юстиции США предъявит Binance обвинение. Некоторые примеры перечислены ниже, и можно с уверенностью сказать, что такая теория была почти консенсусом среди инвесторов.
ETF отрицает, скорее всего, медленное кровотечение с переходом к жесткому краху, если в ближайшее время будут предъявлены обвинения Министерства юстиции против Binance.
— Parrot Capital (@ParrotCapital) 26 августа 2023 г.
Я не верю в совпадения. Вселенная редко бывает настолько ленивой.
Ожидается, что ETF будут отклонены, а Министерство юстиции нанесет удар по Binance, разрушив мечты быков на 2023 год.
— МакКенна (@Crypto_McKenna) 31 июля 2023 г.
Обратите внимание, как МакКина предсказал, что Министерство юстиции США предъявит Binance обвинение, и добавил, что текущие заявки на спотовые биржевые торгуемые на бирже биткойны (ETF) будут отклонены SEC. Но, как бы нелогично это ни звучало, полное соответствие Binance увеличивает шансы на одобрение спотового ETF. Это связано с тем, что это значительно ослабляет главный аргумент SEC в поддержку предыдущих опровержений, а именно чрезмерную долю рынка на нерегулируемых биржах.
Из Bitcoin ETF не прозвучало ничего конкретного в отношении недавних регулирующих действий, но поправки к многочисленным предложениям являются намеком на здоровую дискуссию с SEC.
Производные биткойн демонстрируют устойчивость
Чтобы убедиться, что устойчивость цен на биткойны соответствует оценке рисков профессиональных инвесторов, следует проанализировать показатели фьючерсов и опционов на BTC. Например, трейдеры могли бы поторопиться хеджировать свои позиции, что не оказывает давления на спотовые рынки, но существенно влияет на премию по фьючерсам BTC и цены на опционы.
Цена ежемесячных фьючерсных контрактов на биткойны, как правило, отличается от цен на обычных спотовых биржах, поскольку участники требуют больше денег, чтобы отложить расчет. Это касается не только криптовалют, и на нейтральном рынке ставка должна составлять около 5% в годовом исчислении.
Обратите внимание, что фьючерсы на биткойны в настоящее время имеют премию в размере 8%, что указывает на чрезмерный спрос на длинные позиции с кредитным плечом, но далеко не чрезмерный. Этот уровень ниже, чем 11,5%, наблюдавшийся в середине ноября, но он вполне позитивен, учитывая недавний поток регуляторных новостей.
Чтобы убедиться, что деривативы на биткойны не испытали огромного притока хедж-операций, необходимо также проанализировать рынки опционов на биткойны. Отклонение дельты на 25% является красноречивым признаком того, что арбитражные бюро и маркет-мейкеры завышают цену за защиту от роста или падения.
Когда трейдеры ожидают падения цены Биткойна, дельта-отклонение в 25% имеет тенденцию подниматься выше 7%, в то время как в периоды ажиотажа оно обычно падает ниже отрицательных 7%.
Как показано выше, дельта-перекос опционов на 25% указывает на оптимизм в течение последних 4 недель, поскольку опционы пут (продажа) торгуются со скидкой по сравнению с аналогичными опционами колл (покупка). Что еще более важно, недавний поток новостей не изменил аппетита профессиональных трейдеров к стратегиям хеджирования.
В целом, нет никаких сомнений в том, что влияние регулирующих действий и потенциальное давление со стороны Mt Gox подняли рынок в отличное настроение, учитывая индикаторы деривативов.
Кроме того, ликвидация длинных позиций BTC с кредитным плечом в размере 70 миллионов долларов снизила давление со стороны будущих отрицательных колебаний цен, а это означает, что даже если цена вернется к уровню 35 000 долларов, нет никаких признаков чрезмерного оптимизма.
Поскольку окончательный раунд решений по ETF запланирован на январь и февраль, у биткойн-медведей мало стимулов оказывать давление на рынок, в то время как негативные новости не оказали никакого влияния. В конечном итоге путь к 40 000 долларов становится более верным.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
