В 2021 году все говорили про крипто-инвестиции фондов, туземуны, а сегодня говорят о том, как прикупить щиток без практической пользы — на рынке стало куда меньше инвест-раундов.
Крипто-проекты стали не такими «перспективными» в глазах венчурных фондов, как раньше.
Хотя, ничего неожиданного — рынки растут, потом дампятся, потом снова растут на фоне той же макроэкономики.
Но почему инвесторы, которые когда-то инвестировали миллиарды в проекты, вдруг стали осторожнее и скупее, а некоторые и вовсе переключились на другие тренды, например, на искусственный интеллект?
Чем это все объясняется, и как стартапы крипто-сферы пытаются адаптироваться? Сейчас мы в этом разберемся, а заодно прикинем, что может ожидать нас в 2025 году.
Историческая динамика инвестиций крипто-фондов
Так, когда мы говорим о крипто-инвестициях, давайте сразу откроем одну очень значимую страницу истории — 2021 год.
Венчурные инвестиции в крипту по годам, источник: insights4vc.
В тот момент крипто-фонды не жалели денег, в крипту хлынули миллиарды, и казалось, что наступила настоящая технологическая революция, в которой каждый фонд хотел быть частью истории.
Блокчейн, NFT, DeFi — все это было в топе, и все обращали внимание на эти нарративы.
Во-первых, блокчейн-технологии казались решением для старой финансовой системы.
Во-вторых, у крипты не было централизованной власти, цены росли, а там где иксы — там даже несмотря на риски, инвесторы готовы были кидаться деньгами.
В итоге, только за тот один год крипто-фонды привлекли в 2.5 раза больше денег, чем за все предыдущие годы вместе взятые.
Но вот какой момент.
Пока крипто-фонды штормило в 2021-м, многие из нас не задумывались о рисках, да и инвесторы тогда считали, что эти блокчейн-протоколы как «новое золото» и забывали, что помимо быстрого роста должно быть и устойчивое развитие.
Потом в 2022 году появились крахи крупных игроков и много FUD’а, крипто-пузыри, надувающиеся на прогнозах, неопределенность в регулировании и экстремальная волатильность.
Но по сути, это был такой момент азарта, когда деньги вкладывались в надежде, что «технология» все исправит.
2022 год начался с относительно высокого уровня активности на рынке, но серия крупных потрясений быстро охладила энтузиазм крипто-фондов.
Сюда относится и ликвидация таких компаний, как Terra/LUNA, Three Arrows Capital и FTX, которые подорвали доверие к отрасли.
Потери инвесторов исчислялись миллиардами, а регуляторы пристально изучали деятельность других крипто-компаний.
Важно то, что институциональные игроки, только начавшие присматриваться к крипто-рынку — пересмотрели свои стратегии из-за высокой волатильности и рисков.
А те, кто остались на рынке — их внимание переместилось с хайповых секторов, таких как NFT и метавселенные, на инфраструктуру и устойчивые бизнес-модели, одним из таких направлений были ретро-дропы, потому что они напрямую связаны с DeFi. соответственно ликвидность с других сфер крипты ушла.
Находились и решения, например в 2023 году, когда некоторые компании начали переносить свои проекты в юрисдикции с более мягким регулированием, такие как Дубай и Сингапур.
Еще тогда проекты на стыке AI и блокчейна начали набирать популярность и сейчас понятно, что стало предвестником современного тренда на DeFAI.
Как изменился тренд?
2024-й — это уже другая песня.
Но вот что интересно. Несмотря на все, что было в прошлые годы дампа, в 2024 году мы увидели интересные подвижки.
Венчурные капиталисты начали смотреть на крипту немного по-другому. Они не просто искали что-то новое и горячее, они начали обращать внимание на блокчейн-инфраструктуру и интеграцию с традиционными финансами.
Потому что, скажем честно, многие решения крипто-стартапов 2021 года, да и 2022-2023-го, были чистыми фантазиями.
В 2024-м за дело взялись те, кто все-таки пытается внедрять крипту в более привычные схемы — стабильно, без эксцессов.
И спустя два года, рынок хоть как-то начал перебивать локальные максимумы с октября 2022 года:
Общий объем финансирования по категориям, источник: Insights4vs.
Здесь стоит отметить несколько факторов, которые добавляют мотивации фондам — это и регуляторное прояснение, которое стало чуть более понятным, и внимание инвесторов, которое начало смещаться, как мы уже сказали, в сторону AI + DeFi.
Крипта оставалась немного в тени, но мы знаем, как большие идеи способны переплавить даже самые устоявшиеся рынки, тем более сейчас, когда правительство США только о крипте и говорит.
И раз уж речь зашла про 2024 год, скажем про самые значимые инвестиции фондов.
Monad — это блокчейн, обеспечивает до 10,000 транзакций в секунду. И да, они привлекли рекордные инвестиции, а это уже знак, что на них стоит обратить внимание.
Farcaster — социальная сеть на блокчейне, все децентрализовано. Их система соцсетей строится на базе Ethereum, а значит, каждый пост и фото будут защищены на уровне блокчейна.
Berachain — крутится вокруг Proof-of-Liquidity (PoL) — что на самом деле невероятно умно. Они связывают безопасность сети с обеспечением ликвидности, что позволяет валидаторам зарабатывать на своих активах.
Story Protocol — это проект, который использует блокчейн для автоматизации регистрации авторских прав и лицензирования, а также для монетизации.
EigenLayer — проект с restaking’ом, который улучшает процесс валидации на Ethereum.
Переориентация инвесторов
AI теперь — это кнопка «инвестируй сюда».
Потому что он понятнее. Вместо блокчейн-философии про «децентрализацию ради децентрализации», AI дает конкретику:
Сократит время на анализ, автоматизирует вашу работу (и еще подскажет, как заработать больше).
Но это не значит, что крипту все списали со счетов. Умные фонды не столько уходят от блокчейна, сколько ищут «гибридные» проекты — DeFi + AI, SocialFi, DePIN.
Они надеются, что эти идеи смешают хайп AI с устойчивостью блокчейна. И, если честно, на бумаге это звучит убедительно, потому что многие венчурные фонды выпускают целые отчеты на десятки и сотни страниц, где говорят об устойчивом развитии блокчейна.
Какие фонды самые активные?
Animoca Brands — безусловный лидер с более чем 100 инвестиционными раундами.
OKX Ventures с 80+ сделками, они сфокусированы на инфраструктуре и DeFi.
Далее в списке идет Cogitent Ventures, Binance Labs и Foresight Ventures, каждый из которых провел до 60 раундов. Эти фонды — мастера на все руки.
Особенно примечательна активность Binance Labs, которые, несмотря на давление регуляторов, остаются одним из самых влиятельных игроков.
И не забудем о Polychain Capital и Amber Group, каждый из которых завершил 40+ сделок. Их стратегия — это умное смешение поздних стадий инвестиций с ранними.
Есть еще и одиночные инвесторы
Сандип Нейлвал (сооснователь Polygon) с 40+ инвестициями стал лидером по активности.
За ним следуют такие мастодонты, как Пол Тейлор, DCF God, Анатолий Яковенко (создатель Solana), Сантьяго Р. Сантос и Балажи Сринивасан.
Их подход выглядит как не просто инвестиция денег, а стратегический менторинг.
Риски для инвесторов в 2024 году
Крипта, имея прошлогодние не совсем удачные кейсы с крахом крупных проектов вызывает риски — для венчурных капиталистов, например, сегодня это не просто про потерю денег, а про репутацию.
Потому что после историй с FTX и LUNA никто не хочет оказаться в новостях с заголовком:
«Очередной фонд потерял миллиарды на крипто-спекуляциях».
Первое — это юрисдикции, когда крипто-проекты бегают между странами как школьники, которые прогуливают за гаражами, а их ловят строгие учителя — США, Европа, Китай. Это рискованно — вложиться в стартап, который через год запретят или нагрузят такими штрафами, что его проще закрыть.
Второе — это актуальность, потому что AI-технологии — это перспективное решение, но вы уверены, что на каждую проблему в мире действительно нужен блокчейн + AI?
Третье — это то, что лучших экспертов, от которых может зависеть развитие проекта, хантят в Big Tech — Google, OpenAI или они создают свои стартапы, которые на самом деле решают только одну проблему: как поднять сид-раунд побыстрее.
Сегодня фонды — это скорее банковские аналитики: скучные, осторожные и очень расчетливые.
Да, цифры растут и $11.5 миллиардов за год — это все еще значительная сумма.
Но количество сделок снижается, и каждый доллар проходит через множество аналитики.
И самые активные фонды — это либо старожилы вроде Animoca Brands, либо новички, которые делают ставки на mid-size проекты ($100m–$500m).
Мегафондов, пожалуй, нет, потому что они больше похожи на динозавров — большие, медленные и ненужные в нынешнем темпе рынка.
Куда движется крипто-экосистема?
Если смотреть на 2025 год, то тут все еще есть несколько путей, по которым может пойти крипто-экосистема.
Прогнозы, конечно, пока что размыты, но можно выделить несколько ключевых факторов, которые будут влиять на будущее крипто-фондов. И вот, что важно:
1. Влияние новых технологий — AI, токенизация и блокчейн в традиционных секторах.
То, что крипта все больше сливается с другими высокотехнологичными решениями — это факт.
Инвесторы будут смотреть на крипто-проекты, которые могут реально преобразовать и улучшить реальный мир.
Все больше и больше проектов будет направлено на токенизацию активов.
2. Переход в сторону регулирования.
Многое будет зависеть от того, как правительства по всему миру будут подходить к регулированию крипто-рынков.
Судя по США с Трампом — положительно.
Да, регулирование может напугать часть инвесторов, но оно также может сыграть роль стабилизатора для рынка.
Потому что доверие к крипто-фондам возрастет, когда будет четкая правовая база.
3. Появление новых и более стабильных криптовалют.
Когда-то Bitcoin был единственным топовым активом, но сейчас есть и стейблкоины.
Плюс, мы не забываем про CBDC, которые появляются в разных странах.
4. Волатильность.
Крипто-фонды будут обязаны мультиплицировать риски, чтобы избежать потерь.
Возможно, будут созданы новые инструменты и финансовые продукты, чтобы сгладить эти дампы на графиках.
Источник